| Появились новости о возможном IPO Яндекса в ближайшее время. Ожидаемая капитализация - 3 млрд долларов, как мне сказали по радио обобщенные эксперты, пока я стоял в пробке на садовом. Сначала было я усомнился, но при внимательном рассмотрении эта цифра не кажется очень завышенной и вот почему: Не вдаваясь в долгие и глубокие объяснения того, как работает рынок акций, при прочих равных (долги, assets, индустрия, выплачиваемые дивиденды, менеджмент и т.п.) основной фактор, влияющий на цену компании - это P/E (price per earnings, цена на чистую прибыль) и рост прибыли год от года. Яндекс логично сравнить с Гуглом (GOOG) и Yahoo (YHOO), у которых P/E и рост соответственно равны 39 / 36% (рост продаж, которым сложнее манипулировать, чем earnings - 72%) для Гугла и 42 / -12% (22% для продаж) для Яху. По Яндексу, данные следующие (основания: вот и вот): объем продаж в 2007 - $167M, прибыль (предполагая пропорциональный рост к 2006 году) - ~$70M. Таким образом, при капитализации 3 млрд, P/E составит 42.8 - что, с одной стороны, заставляет думать, что упомянутые аналитики тупо взяли P/E Гугла и применили его для Яндекса; с другой стороны, почему бы и нет? Яндекс вполне может расти быстрее Гугла в течение следующих нескольких лет, а риски Российского рынка и отсутствия глобальных операций как раз этим ростом примерно компенсируются. Однако же, я исходя из капитализации $3B акции Яндекса на IPO покупать не стану, т.к. эта цена явно близка к потолочной. |
